(00548)深セン高速道路 配当7.3%

(00548)深セン高速道路について、
数年ぶりに決算書を見ていたら、
いつのまにか環境会社になりつつあってビックリしました。


予想PER 6倍
予想配当利回り 7.3%
時価総額 約900億円


スケジュールはだいたい以下の通りです。
・12月末決算締め
・期末一括配当 権利落 5月下旬→支払 7月中旬

■どんな会社？

深セン中心に高速道路運営をしています。

近年は、環境事業への投資を増やしており、
水処理、風力発電装置、ごみ処理等の事業を行っています。

■配当履歴

2000　0.1000(-)
2001　0.1000(+0%)
2002　0.1200(+20%)
2003　0.1900(+58%)
2004　0.1100(-42%)
2005　0.1200(+9%)
2006　0.1300(+8%)
2007　0.1600(+23%)
2008　0.1200(-25%)
2009　0.1200(+0%)
2010　0.1600(+33%)
2011　0.1600(+0%)
2012　0.1300(-18%)
2013　0.1600(+23%)
2014　0.4500(+181%)
2015　0.3400(-24%)
2016　0.2200(-35%)
2017　0.3000(+36%)
2018　0.7100(+136%)
2019　0.5200(-26%)
2020　0.4300(-17%)


近年は、EPSに対して、配当性向４５％を目安に配当されます。

■業績

・損益計算書、キャッシュフロー計算書

	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
Total revenue 売上	4532 (-)	4836 (+6%)	5807 (+20%)	6185 (+6%)	8026 (+29%)
Net profit attributable to owners of the Company 最終利益	1169 (-)	1426 (+22%)	3440 (+141%)	2499 (-27%)	2054 (-17%)
Net cash flows from operating activities 営業CF	2126	2660	3222	1751	1100
Net cash flows used in investing activities 投資CF	-2529	-6991	957	-253	-4430
Net cash flows used in financing activities 財務CF	-1529	1773	-3483	-1147	3588
Cash received from returns on investments 投資先からの利益(投資CF)	247	353	355	398	306
Cash paid to acquire fixed assets, intangible assets and other long-term assets 設備投資(投資CF)	-382	-934	-1109	-1609	-2483
Net cash paid to acquire subsidiaries and other business units 子会社買収(投資CF)	-1998	-7056	-1258	-1259	-453
Cash payments for interest expenses and distribution of dividends or profits 金利、配当支払(財務CF)	-1303	-1184	-1374	-2332	-1920

2020年期末の増収率は+29%でした。
2019年から2020年にかけて買収した会社の売上が追加されました。

利益は、税引前利益は増益でしたが、税金の関係で減益でした。

■業績と株価について

業績の一覧と、各年末株価です。

当社は、EPSと、特別損益をのぞくEPSの２種類の利益を発表しています。

それを各年末の株価とグラフにしてみると、
特別損益をのぞくEPS（オレンジの線）と、年末株価（緑の線）が
似たような動きをしています。


年末株価÷特別損益をのぞくEPS（＝PER的なもの）は、
だいたい１０倍前後を推移しています。（人民元換算すると８～９倍？）
そういう意味では、今の8HKDくらいの株価はいつも通りな感じがします。


2016年ごろから利益、株価が増え始めて、
売上も増え始めていて、
原因はおそらく設備投資を増やし始めたためだと思います。

特に設備投資額が多かった2017年は、道路１社、環境２社を買収しています。
2020年は計画を超過して設備投資されました。

2021年も高水準の設備投資計画がされているので、
EPSの増加が期待できそうな気がしています。

■事業別売上

設備投資の状況を踏まえて、事業別売上を見てみます。

環境系事業（赤いセル）が顕著に増えています。
2020年の高速道路事業は約３か月の利用料無料期間がありました。
風力事業は2019年の実績で、だいたい装置販売が８割、発電が２割でした。


環境系の事業が増えると、営業CFが悪化していく
例えば、(00257)中国光大環境と似たようなパターンに見えます。

個別の事業では、50%子会社Qiantai Companyの
新エネ車(EV)の廃バッテリー処理事業は
当社と親和性が高そうで、面白そうに見えました。

現状は、これくらいしか情報を見つけられず、
2020年だと売上があるのかわからないですね。

ブログの先パイに勧められてツイッターはじめてみました。