(02688)新奥能源 配当2.8%

(02688)新奥能源について


予想PER 11倍
予想配当利回り 2.8%
時価総額 約1兆円


スケジュールはだいたい以下の通りです。
・12月末決算締め
・期末一括配当 権利落 5月下旬→支払 7月下旬

■どんな会社？

中国本土で都市ガス供給大手。

昔から沿海部に強い。

また、都市ガス供給のほかは、家庭用ガスストーブや給湯器、
企業用ガス発電設備（従来の石炭発電を置き換えるもの）等の
付加価値サービス(Value added business)が成長しており、
全社売上の１０％に近くなってきている。

■配当履歴

2004　0.0271(-)
2005　0.0481(+77%)
2006　0.0775(+61%)
2007　0.1342(+73%)
2008　0.1771(+32%)
2009　0.2165(+22%)
2010　0.3401(+57%)
2011　0.3623(+6%)
2012　0.4220(+16%)
2013　0.4800(+13%)
2014　0.8300(+72%)
2015　0.7600(-8%)
2016　0.8300(+9%)
2017　1.0800(+30%)
2018　1.1900(+10%)
2019　1.6700(+40%)

減配は2015年の１回のみ。
毎年高い増配率を達成してきています。

■業績

・損益計算書、キャッシュフロー計算書

	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年
Revenue 売上	32063 (-)	34103 (+6%)	48269 (+41%)	60698 (+25%)	70183 (+15%)
Profit attributable to Owners of the parent 最終利益	2036 (-)	2151 (+5%)	2802 (+30%)	2818 (+0%)	5670 (+101%)
Net cash flows from operating activities 営業CF	4716	5366	6093	8294	11690
Net cash flows used in investing activities 投資CF	-6862	-3840	-4532	-6602	未発表
Net cash flows used in financing activities 財務CF	-1018	-1736	-708	-1774	未発表
Purchases of property, plant and equipment 設備投資(投資CF)	-2514	-3049	-4527	-5918	未発表
Net cash outflow on acquisition of subsidiaries and businesses 子会社買収(投資CF)	-95	-49	-91	-488	未発表
Investments in joint ventures associates 子会社買収(投資CF)	-149	-299	-280	-1174	未発表
Interest paid 金利支払(財務CF)	-624	-668	-562	-748	未発表
Dividends paid 配当支払(財務CF)	-1211	-1228	-1443	-1489	未発表

2019年の売上は+15%の増収でした。
ガス販売量が+15%増の270億立方メートルになりました。
内訳は、家庭用、商業・産業用（こちらがメイン）ともに+15%増でした。


最終利益は+101%の増益でした。
為替や証券の評価損益を除いたコア利益は+18%の増益でした。

都市ガス供給の利益率が若干下がったものの、
セグメント利益率が60%越えの付加価値サービス(Value added business)が
大幅に増収増益でした。

■ガス販売量とマージン

ガス販売量の推移です。

成長率がやや下がりました。



マージンの推移です。

マージンはほぼ一定です。


2020年の会社見通しは、
販売量が+12%～+15%、マージンは前年並みです。

決算後、会社見通しにあわせるように、
売上のアナリストコンセンサス予想が
+20%増以上から、+15%増程度に引き下げられています。

■コロナウイルスの影響

コロナウイルスの影響の説明がありました。

・２月のガス販売量に影響があった
・家庭用ガス販売量が激増し、商業用・産業用、自動車用の落ち込みを相殺した
・２月に商業・産業の企業は活動停止していたが、以降で取り返せる見込み

→下表によると、家庭用ガス価格が最も安いので、当社の売上にはマイナスですね。

会社見通しによるとコア利益+15%を見込んでいます。
また、コア利益に対する配当性向を32%以上を見込んでいます。(2019年は32%)

ということで、会社見通し通りに推移すれば
2020年も+15%の増配を期待できそうです。



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