(03799)達利食品 配当4.8%

(03799)達利食品について


予想PER 17倍
予想配当利回り 4.8%
時価総額 約1兆円


スケジュールはだいたい以下の通りです。
・12月末決算締め
・期末配当 権利落 5月下旬→支払 7月上旬
・中間配当 権利落 9月上旬→支払 9月下旬

■どんな会社？

中国の食品メーカー。

食品として、菓子パン、ポテトスナック、ビスケット、
飲料として、エナジードリンク、ハーブティー、豆乳を製造しています。

菓子パンの「Meibeichen」ブランドは、2018年末で30000の販売拠点があり、
消費期限の短いパンを、各地の工場から6時間以内に運べるそうです。

■配当履歴

2015　0.1260(-)
2016　0.1800(+42%)
2017　0.2000(+11%)
2018　0.1600(-20%)
2019　0.1680(中間まで。うち特別配当0.084)


2015年に上場後、毎年配当を支払っています。
2019年中間決算で、普通配当と同額の特別配当がありました。

■業績

・損益計算書、キャッシュフロー計算書

	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年 (中間まで)
Revenue 売上	16864 (-)	17841 (+5%)	19799 (+11%)	20863 (+5%)	11125 (+1%)
Profit attributable to Owners of the parent 最終利益	2912 (-)	3136 (+7%)	3433 (+9%)	3717 (+8%)	2073 (+5%)
Net cash flows from operating activities 営業CF	4057	3411	2403	5001	2844
Net cash flows used in investing activities 投資CF	-1248	-1687	-112	402	-705
Net cash flows used in financing activities 財務CF	5353	-2966	-3304	-2151	804
Purchases of items of property, plant and equipment 設備投資(投資CF)	-396	-451	-807	-1249	-607
Interest paid 金利支払(財務CF)	-24	-6	0	0	0
Dividends paid 配当支払(財務CF)	-1125	-1459	-3304	-2151	0

2019年中間の増収率は+1%と鈍化しました。

会社説明によると、各セグメントに別れている会社資産リソース最適化のため、
販売システム、チャンネルの改善を2018年下期から行っていた影響により鈍化しました。
2019年中頃でほぼ完了しました。

2019年中間の増益率は＋5％で、要因は
原料コスト（砂糖、パーム油）の低迷による粗利率向上、
販売広告費の増加による営業費用の増加になります。


バランスシートは、有利子負債がなく、現金が総資産の約６割を占めています。

■事業別業績

事業別業績です。

直近はすべての事業の成長率が鈍化しています。


会社がブルーオーシャンと呼んで最も成長を期待している事業は、
菓子パンの「Meibeichen」、豆乳の「Doubendou」です。
健康を意識した食品で、２桁％近くの成長を期待されています。

現地証券会社によると、菓子パンの「Meibeichen」は販売拠点を
以下のように増やしていくとレポートされています。

2018年末：30,000か所
↓
2019年中：70,000か所
↓
2019年末：110,000か所（目標）


また、同レポートで豆乳の「Doubendou」は成長率鈍化により
苦戦と言われています。

中国の豆乳市場の成長率が近年１桁台後半となり、
2020年まで１桁台中盤の成長率に鈍化する見通しがあります。

もともと当社と(00345)Vitasoyがオンライン豆乳市場が２トップでしたが、
(KO)コカ・コーラや、(00220)統一企業等の大手競合が参入しています。

■同業他社との比較

ブログ主が当社を調べたきっかけは３つあります。

・負債がない
→有利子負債０です。買収をすれば・・・。

・減配の心配がほとんどない
→営業CFで設備投資、配当支払いを行っており、
よほど大きな減益でなければ大幅な減配はないと思います。
※2020年は特別配当がなくなり、利回り３％台がコンセンサスのようです。

・同業他社より割安
→表にしました。PERで比べると割安と思います。

成長率はおそらく１桁台で高くないですが、優良銘柄と思います。



ブログの先パイに勧められてツイッターはじめてみました。