(00956)新天緑色能源 高配当8.0%

高配当な(00956)新天緑色能源について

予想PER 5倍
予想配当利回り 8.0%
時価総額 約500億円


スケジュールはだいたい以下の通りです。
・12月末決算締め
・期末一括配当 権利落 6月中旬→支払 7月中旬

■どんな会社？

北京周辺の河北省を中心に風力発電、都市ガス供給をしています。

↓風力発電地域

↓都市ガス供給地域

両事業の規模は、各業界大手と比較するとやや小さめです。

■配当履歴

2010　0.0050
2011　0.0580(+1060%)
2012　0.0200(-65%)
2013　0.0460(+130%)
2014　0.0310(-32%)
2015　0.0150(-51%)
2016　0.0630(+320%)
2017　0.1030(+63%)
2018　0.1250(+21%)

ここ数年、高配当になっています。

■業績

・損益計算書、キャッシュフロー計算書

	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年 中間まで
Revenue 売上	4224 (-)	4383 (+3%)	7057 (+61%)	9975 (+41%)	6360 (+31%)
Profit for the year attributable to equity holders of the Company 当期純利益	168 (-)	541 (+222%)	939 (+73%)	1268 (+35%)	967 (+17%)
Net cash generated from operating activities 営業CF	1338	1593	2641	3156	1482
Net cash used in investing activities 投資CF	-5228	-3608	-3570	-3966	-1967
Net cash used in financing activities 財務CF	4051	464	1562	945	413
Payments for acquisition of items of property, plant and equipment 設備投資(投資CF)	-5439	-3959	-3491	-3993	-1806
Capital contribution to a joint venture, an associate 子会社買収(投資CF)	-117	-47	-81	-71	-170
Interest paid 利子支払(財務CF)	-717	-764	-948	-1024	-455
Dividend paid 配当支払(財務CF)	-199	-76	-316	-480	-73

際立っているのが設備投資額です。
設備の内訳を見ると、建設中も含めてほとんどが風力発電関連です。

営業CFを越える金額を毎年設備投資していて、
減価償却費よりもかなり多いです。

その影響で、借入もかなり増えており、
営業利益の３分の１が利子支払で消えてしまっています。


もしブログ主が株主なら、配当金を減らして、
設備投資の資金や、借入の返済にまずは充ててほしいです。

■設備投資の推移

こんなに設備投資が必要なのか？
という疑問が生まれました。

そこで、各社のROAを比較してみました。

都市ガス銘柄のROAが高くて資産効率が高く、
風力発電銘柄のROAが低くて資産効率も低いという特徴的な結果でした。


そのほかの部門別売上、利益の推移です。

売上は都市ガスのほうが多く、伸び率も高い。
利益は風力発電のほうが多く、利益率も高い。
設備投資は風力発電に注力。


悩ましい銘柄です。


とはいえ、ここまで見てきても
「仮に株主なら、今はこんなに配当を出さなくてもいい」
（そのぶん、５年後、１０年後にたくさん還元してください。）
とはやっぱり思ってしまいます。




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