(00384)チャイナガス 連続増配11年 配当1.9% 2020年中間

連続増配11年(00384)チャイナガスについて

予想PER 15倍
予想配当利回り 1.7%
時価総額 約2.2兆円


スケジュールはだいたい以下の通りです。
・3月末決算締め
・期末配当 権利落 8月下旬→支払 9月下旬
・中間配当 権利落 1月中旬→支払 1月下旬

※【2018】中国　連続増配銘柄（１０年以上）

■どんな会社？

中国全土で都市ガス（天然ガス）と、LPG（液化石油ガス）を供給します。

LPGは、輸入からエンドユーザーへの供給まで行っており、
工場や、商業施設、家庭に供給されます。

↓都市ガス供給エリア

↓LPG供給エリア

ガス管新規接続による成長と、買収による成長で持続的な成長を続けています。

■配当履歴

2006　0.0100
2007　0.0120(+20%)
2008　0.0120(+0%)
2009　0.0140(+16%)
2010　0.0170(+21%)
2011　0.0220(+29%)
2012　0.0392(+78%)
2013　0.0848(+116%)
2014　0.1206(+42%)
2015　0.1615(+33%)
2016　0.1946(+20%)
2017　0.2500(+28%)
2018　0.3500(+40%)
2019　0.4400(+25%)
2020　0.1000(中間まで)

2020年の中間配当は0.08→0.10へ+25%増配しました。

■業績

・損益計算書、キャッシュフロー計算書

	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年 (中間まで)
Revenue 売上	29496 (-6%)	31993 (+8%)	52831 (+65%)	59386 (+12%)	27925 (-3%)
Profit for the year attributable to Owners of the Company 当期純利益	2273 (-32%)	4147 (+82%)	6095 (+47%)	8224 (+34%)	4909 (+16%)
Net cash generated from operating activities 営業CF	5862	4116	6445	10116	未発表
Net cash used in investing activities 投資CF	-4001	-4112	-7168	-11032	未発表
Net cash from financing activities 財務CF	-1327	-520	3908	6334	未発表
Additions of property, plant and equipment 設備投資(投資CF)	-2722	-2639	-6340	-8602	未発表
Acquisition of subsidiaries, net of cash and cash equivalents acquired 子会社買収(投資CF)	-214	-366	-448	184	未発表
Additions of investments in joint ventures 合弁会社買収(投資CF)	-370	-25	-28	-2353	未発表
Interest paid 金利支払(財務CF)	-840	-963	-1048	-1454	未発表
Dividend paid 配当支払(財務CF)	-942	-953	-1391	-1776	未発表

2020年中間決算の売上は-3%の減収、当期純利益は+16%の増益でした。

利益率が低いLPG部門の売上が-33%減収で、
利益率が高いLPG以外の部門の売上が増収だったため、減収増益になりました。

The wholesale business recorded a slight year-on-year decrease in sales volume.

It was mainly attributable to the greater volatility in international crude oil and LPG prices during the period under review, and the control of the Group appropriately exercised over its LPG imports to prevent the effect of the substantial volatility of international LPG purchase price on profit.

LPG部門は販売数量はほぼ横ばい、販売価格は-30%でした。
国際原油価格、LPG価格のボラティリティが大きく
利益に与える影響を防ぐため、LPG輸入量を管理していました。

■都市ガス販売量の成長率鈍化？

ブログ主的に今回の決算で一番気になったのが、
都市ガス販売量の成長率が鈍化してるのではないか？という点です。

６か月ごとのガス販売量です。

増加率が+7.8%と３年ぶりくらいに低い水準でした。
期初の通期見通し+25%と比べても低い水準です。


ガス価格との関係を見てみます。
販売先別にガス価格と販売量が開示されています。

2020年中間のガス価格は例年並みの値上がりでしたが、
販売量の増加率は軒並み鈍化しました。

ですので、ブログ主は、成長率の鈍化を懸念しています。


ですが、決算後のアナリストコメントを見てみると、
販売量は堅調という論調が多そうでした。


会社コメントでは、中国－ロシアガスパイプラインのことに触れています。

In addition, the construction of the China-Russia east-route natural gas pipeline has already been completed and will be put into operation in December 2019.

The Group has a large number of piped gas projects in Northeast China and Beijing-Tianjin-Hebei region, and they will directly benefit from Russian gas, which not only will significantly increase the gas supply of regional projects, but also will further optimize the regional gas supply structure, form a multi-source supply pattern, and significantly strengthen the Group’s ability to secure natural gas supply, enhancing the overall profitability of local project companies.

この12月から始まる中国－ロシアガスパイプラインで一気に巻き返すのかもしれません。

■通期見通し

引き続き、ガス販売量に着目してみると、
会社通期見通しは変更されませんでした。

2018年は、中間決算時点で見通しが上方修正されたことがありました。
2020年の通期も達成可能性があると見ているのではないかと思います。



ブログの先パイに勧められてツイッターはじめてみました。