9年減配していない(02128)中国聯塑について
予想PER 8倍
予想配当利回り 3.9%
時価総額 約3700億円
スケジュールはだいたい以下の通りです。
・12月末決算締め
・期末配当 権利落 5月下旬→支払 6月中旬
・中間配当 権利落 9月中旬→支払 9月下旬
※【2018】中国 連続減配なし銘柄（５年～９年）
■どんな会社？
ポリ塩化ビニル（PVC）製のパイプをメインに、
各種パイプを製造します。
用途の約75%強が給排水、約15%強が電気通信関係です。
製造は中国国内、販売も９８％が中国国内です。
■配当履歴
2010 0.120
2011 0.120(+0%)
2012 0.120(+0%)
2013 0.120(+0%)
2014 0.130(+8%)
2015 0.130(+0%)
2016 0.150(+15%)
2017 0.180(+20%)
2018 0.300(+66%)
2019 0.120(中間まで)
2010年に配当を始めてから9年減配していません。
■業績
・損益計算書、キャッシュフロー計算書
| 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 (中間まで) | |
| Revenue 売上 |
15264 (+3%) |
17221 (+12%) |
20360 (+18%) |
23733 (+16%) |
11137 (+6%) |
| Profit for the period attributable to Owners of the Company 当期純利益 |
1621 (+4%) |
1922 (+18%) |
2293 (+19%) |
2491 (+8%) |
1263 (+21%) |
| Net cash generated from operating activities 営業CF |
2876 | 2964 | 927 | 4409 | 904 |
| Net cash used in investing activities 投資CF |
-1493 | -4006 | -3698 | -4566 | -1173 |
| Net cash generated from financing activities 財務CF |
-674 | 830 | 3401 | 1866 | -224 |
| Purchases of items of property, plant and equipment 設備投資(投資CF) |
-1032 | -1066 | -1472 | -1309 | -811 |
| Additions to investment properties リース使用権 資産投資(投資CF) |
-235 | -1810 | -1452 | -829 | -474 |
| Additions to associates, subsidiaries 子会社買収(投資CF) |
-56 | -183 | -49 | -1528 | -34 |
| Interest paid 金利支払(財務CF) |
-77 | -97 | -211 | -397 | -258 |
| Dividend paid 配当支払(財務CF) |
-318 | -339 | -411 | -715 | -532 |
2019年中間決算の売上は+6%の増収、当期純利益は+21%の増益でした。
増収の原因は、
2016年-2020年までの中国政府の政策（１３次５ヵ年計画）で
給排水向け、ガス向け等のパイプラインを新規または交換するために
パイプラインの生産を３％ずつ増やす計画に沿う形で増収となりました。
2021年以降の業績も中国政府の意向次第という部分が
強そうな感じがします。
■プラスチックパイプ業界
プラスチックパイプ業界のことをいろいろ調べてみると
2018年から2023年までの平均成長率(CAGR)は6.2%とか
2019年から2029年までの平均成長率(CAGR)は7%とか
が見込まれているようです。
主な競合は、５社あります
・Aliaxis Group S.A.
・Mexichem SAB de CV
・中国聯塑
・積水化学
・Chevron Phillips Chemical Company LLC
■株主還元
設備投資は過去数年間急ピッチで増やしてきましたが、
今後数年間は、現在と同水準の額を経営者は想定しているそうです。
そのため、配当性向を３０％から徐々に高める意向があるようです。
■まとめ
株主還元は良さそうなのですが、
販売単価を把握するのが難しくて
ブログ主（外部の人間）には難易度高めの銘柄に感じました。
ブログの先パイに勧められてツイッターはじめてみました。
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