(01038)長江インフラ 連続増配23年 配当4.3% 2019年中間決算

(01038)長江インフラ 連続増配23年 配当4.3% 2019年中間決算を確認します。


※【2018】中国　連続増配銘柄（１０年以上）

■業績

当社の場合、業績は当期純利益を中心に確認します。

＜理由＞

当社は、世界中の電気、ガス、水道等の公益インフラ運営会社に投資する会社です。

株式の持分が下記（2018年末時点）の通り５０％を越えない会社が多く、
投資先の業績は売上ではなく、当期純利益に計上される金額のほうが大きくなります。

＜業績＞

当期純利益は5942→5943と微増益でした。

全体の約７６％の利益を占めているイギリス、オーストラリアは、
為替の影響による減益でした。

公共料金は2019年は変更される予定がないため、
業績があまり変わらなかったのは、ある意味想定内のことと思います。

■良くなかったと思う点

バランスシートの以下の４つの固定資産をあわせて
「投資資産」と呼ぶことにします。

・Investment properties
・Interests in associates
・Interests in joint ventures
・Other financial assets

この「投資資産」がやや減少していました。
個人投資家で例えると、キャッシュポジションを高めた感じと思います。

なぜ良くないと思うのか？ということですが、
「投資資産」の残高推移が株価とほぼリンクしています。


「投資資産」の残高推移と年末時点の株価をグラフにしてみます。

2018年期末時点で、残高が142286だったものが、
2019年中間時点で、残高が140915(-1%)になりました。

そのため、期待リターンがやや少なくなっているものと思います。


当社からどこかの会社へ投資するニュースが出れば、
株価は上がると思うのですが。


とはいえ、今は良さそうな投資案件が枯渇している可能性もあります。

当期純利益／投資資産で計算した「投資によるリターン率」
（ROA的なもの）をグラフにすると、以下のような感じになります。

年々、投資リターンは下がっており、
焦って投資するべきではないという考えもありそうです。


どちらにしても、当社の業績が伸びるかもしれないのは、
2020年以降の公共料金改定とか、
株式相場下落による優良投資案件の獲得待ちかと思います。
（当社はレバレッジが低い（約1.2倍）ので、不況に強いと思います。）


ちなみに、当期純利益と年末時点の株価の推移もグラフにしてみました。

2014年は、Power Assets社のスピンオフ上場により特別利益があります。




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