(00694)北京首都国際機場 連続増配7年 配当4.5% 前編

連続増配7年を継続中の(00694)北京首都国際機場について

長文なので、前編、後編にわけました。

前編は、過去の業績確認
後編は、未来の業績予測


・予想PER 8倍
・予想配当利回り 4.5%
・時価総額 約1900億円

スケジュールはだいたい以下の通りです。
・12月末決算締め
・期末配当 権利落 7月下旬→支払 8月下旬
・中間配当 権利落 9月中旬→支払 11月中旬

※中国　連続増配銘柄（５年～９年）の一覧

■どんな会社？

旅客者数が世界２位の「北京首都国際空港」を運営します。
「北京首都国際空港」は、国内線、国際線を運航。
2018年の旅客者数は約１億人。
滑走路は３本あります。


北京には他に「北京南苑空港」がありますが、
旅客者数は約500万人、滑走路は１本と小規模です。


2019年9月にライバルとなる「北京大興国際空港」がオープンする予定です。
「北京大興国際空港」は、「北京首都国際空港」の需要急増に応えるために建設されています。
オープン当初は滑走路４本、最終的に７本になる予定です。
２年半で移行する予定のようです。


その他のニュースとして、政府系機関から売上として受け取っていた「民航発展基金」が
2018年11月で廃止になります。

日本の空港銘柄と比較

	00694 北京首都国際機場	9706 日本空港ビルデング
空港	北京首都国際空港	羽田空港
(実績)売上	1537億円	2259億円
(実績)最終利益	417億円	117億円
(予想)PER	8.7	9.8
(予想)配当	4.5%	1.1%

似てますね。

■配当履歴

　　　人民元　　香港ドル
2000　0.05710　0.06567
2001　0.08360　0.09614(+46%)
2002　0.06576　0.07562(-21%)
2003　0.05300　0.06095(-19%)
2004　0.08990　0.10339(+69%)
2005　0.11300　0.12995(+25%)
2006　0.12754　0.14667(+12%)
2007　0.13245　0.15232(+3%)
2008　0.00000　0.00000(-100%)
2009　0.03388　0.03896(-)
2010　0.00000　0.00000(-100%)
2011　0.07717　0.08875(-)
2012　0.10830　0.12455(+40%)
2013　0.12270　0.14111(+13%)
2014　0.12850　0.14778(+4%)
2015　0.15160　0.17434(+18%)
2016　0.16450　0.18918(+8%)
2017　0.24020　0.27623(+46%)


※会社が発表している単位は人民元です。
1人民元＝1.15香港ドルで計算した場合の配当を右に記載しました。

Dividend policy of BCIA? The Board of the company decide dividend policy depending upon the fund requirements for development of the company’s business annually. Since its listing, the company has maintained stable dividend policy, about 50% of net profits as dividends.

配当性向は50%の方針と(2007年ごろ？)書かれてますが、近年は40%です。

２回無配があります。
無配のあたりの業績を確認するため、グラフを掲載します。
業績と連動してますね。

■業績

・損益計算書、キャッシュフロー計算書

	2013年	2014年	2015年	2016年	2017年
Revenue 売上	7224 (-)	7655 (+5%)	8509 (+11%)	8729 (+2%)	9574 (+9%)
Operating expenses 営業費用	-4847	-5171	-5603	-5786	-6025
Income tax expense 税金	-446	-467	-551	-595	-869
attributable to Equity holders of the Company 最終利益	1329 (-)	1391 (+4%)	1641 (+17%)	1781 (+8%)	2600 (+45%)
Net cash generated from operating activities 営業CF	3264	3264	4157	4610	4271
Net cash used in investing activities 投資CF	-400	-542	-2405	-138	-544
Net cash used in financing activities 財務CF	-2611	-2590	-1826	-2052	-6641
Purchase of property, plant and equipment 設備投資(投資CF)	-480	-548	-1874	-159	-637
Interest paid 利息支払(財務CF)	-610	-549	-584	-393	-385
Dividend paid 配当支払(財務CF)	-497	-532	-601	-679	-820

営業CFで稼いだお金を設備投資、利息支払、配当支払に使用しています。
それでも余った分は、負債の返済に充てています。
その結果、利息支払額は毎年減少傾向にあります。


後述する「業績の予測」に使いますが、
廃止される「民航発展基金」の売上をのぞいた部分に対する
売上高営業費用率は72%です。近年は徐々に減少傾向です。

税金は税引前利益に対して25%支払っています。



後編で、「北京大興国際空港」のオープンによる影響と、
「民航発展基金」廃止の影響を書いていきます。