(01910)サムソナイト 連続増配7年 配当2.7%

連続増配7年を継続中の(01910)サムソナイト(新秀麗国際)について

予想PER 19倍
予想配当利回り 2.7%
時価総額 約5000億円


スケジュールはだいたい以下の通りです。
・12月末決算締め
・期末一括配当 権利落 6月中旬→支払 7月中旬

2018年12月分の決算発表まで(2019/3/13)終わっています。

※【2018】中国　連続増配銘柄（５年～９年）

■どんな会社？

創業から100年以上の歴史をもつスーツケース等の旅行用かばんを
世界100か国以上で生産、販売します。

当社の主力ブランドは「Samsonite」ですが、その他のブランド買収の歴史は、
1993年「American Tourister」、2012年「High Sierra」、「Hartmann」
2014年「Lipault」、「Speck」、「Gregory」、2016年「Tumi」
と、近年はブランドの買収が加速しています。

（たしかに日本でもこのブランドはよくみます。）

売上最大のアメリカが売上全体の４割を占めており、
決算は、米ドルで行います。

■配当履歴

　　　　米ドル　　香港ドル
2011　-　　　　　0.1648
2012　0.02665　0.2065(+25%)※全て特別配当
2013　0.05680　0.4368(+111%)※全て特別配当
2014　0.06240　0.4821(+10%)※全て特別配当
2015　0.06590　0.5102(+5%)
2016　0.06870　0.5318(+4%)
2017　0.07710　0.6031(+13%)
2018　0.08730　-(+13%)

会社発表の配当が、米ドル表記のケース、香港ドル表記のケース、
両方併記のケースがあります。
2011年に上場後、連続増配が７年になりました。

■業績

・損益計算書、キャッシュフロー計算書

	2014年	2015年	2016年	2017年	2018年
Revenue 売上	2350 (-)	2432 (+3%)	2810 (+15%)	3490 (+24%)	3797 (+8%)
Profit attributable to Equity shareholders of the Company 最終利益	186 (-)	197 (+5%)	255 (+29%)	334 (+31%)	236 (-29%)
Diluted EPS 一株利益	0.132	0.140	0.181	0.234	0.165
Net cash from operating activities 営業CF	229	259	260	341	307
Net cash used in investing activities 投資CF	-267	-104	-1759	-277	-117
Net cash used in financing activities 財務CF	-41	-110	1697	-112	-107
purchase of property, plant and equipment 設備投資(投資CF)	-69	-68	-69	-94	-100
Acquisition of businesses, net of cash acquired 子会社買収(投資CF)	-196	-30	-1685	-169	0
Acquisition of non-controlling interest 持分法買収(財務CF)	0	-15	0	-31	0
Dividend paid 配当支払(財務CF)	-95	-99	-107	-119	-124

2018年の売上は、すべてのブランドで増収を達成し、8%増収となりました。
2017年5月に買収したeBagsの影響を除く売上は、7.5%増収となりました。

営業利益は10%増益でしたが、米国の減税効果の影響で最終利益は-29%の減益となりました。


地域別売上は、アメリカがダントツで多いです。

■世界の旅行者数推移

スーツケースの新規購入者数や、買い替え需要
（スーツケースの寿命は５年～１０年であることが多いようです。）
をイメージしながら、当社の売上は、旅行者数に依存しているという仮説を立てて、
検証してみました。

国連世界観光機関（UNWTO）のサイトで、過去の海外旅行者数推移と
未来の海外旅行者数予測が公開されています。
(引用した資料は2017年の資料です。)


この表を見ると、例えば2008年にリーマンショックがありましたが、
それで旅行を止めるような影響は実はほとんどないということを
証明してくれていて、とても心強いデータです。

2005年から2016年までの平均増加率は3.9%でした。
2020年に14億人、2030年に18億人と予想されています。

この予想値が達成できた場合の平均増加率は、
2020年まで3%台前半、2030年まで2%台後半となります。


旅行者数の予想と、当社のブランド力から、毎年の売上成長率は
５％～１０％を達成できるのでは？とブログ主は期待しました。

■感想

ビジネス内容は堅く、キャッシュフローも営業CFで設備投資や配当支払金額を
まかなえている点が良さそうで、安心して株を保有できます。


2017年～2018年の高値と比べるとずいぶん買いやすい株価になってきました。
成長率から考えると、他銘柄との比較で、20香港ドルくらいまで下がってくれれば、
PER15倍、配当3%前半台になり、買ってみたいかなと思います。