(01038)長江インフラ 連続増配21年 配当4.3%

連続増配２１年を継続中の(01038)長江インフラについて

※中国　連続増配銘柄（１０年以上）の一覧

■どんな会社？

　連続増配２１年を誇りにしており、
　会社説明の最初にこの図が掲載されています。

　業種は？

　電力、ガス、水道等の公共インフラを運営している会社への
　投資を行い、その事業から得られる売上や配当を受け取ります。

　地域は？

　英語圏を中心に買収を行っています。
　2017年末の利益比率は以下のようになっています。

　　香港　　　　　　　29.7% (電能実業(00006))
　　イギリス　　　　　43.7%
　　オーストラリア　　16.1%
　　ヨーロッパ　　　　  3.4%
　　中国本土　　　　　  2.3%
　　カナダ＆アメリカ　  1.8%
　　ニュージーランド　  1.4%
　　その他　　　　　　  1.3%

■業績

　１株利益と配当の推移です。
　非常に安定しています。

年	1株利益	1株配当	配当増加率	配当性向
2008末	1.96	1.135	-	57.9%
2009末	2.47	1.201	5.8%	48.6%
2010末	2.23	1.33	10.7%	59.6%
2011末	3.38	1.53	15.0%	45.2%
2012末	3.93	1.66	8.4%	42.2%
2013末	4.77	1.86	12.0%	38.9%
2014末	13.03	2.00	7.5%	15.3%
2015末	4.44	2.15	7.5%	48.4%
2016末	3.82	2.26	5.1%	59.1%
2017末	4.07	2.38	5.3%	58.4%

長江インフラの 2018年 annual report より

■バランスシート

配当の原資となる、資産規模はどのような推移でしょうか？

年	投資資産 (a)	(投資資産から得た)利益 (b)	負債 (c)	投資利益率 (b)÷(a)	負債率 (c)÷(a)
2008末	35666	4423	8279	12.4%	23.2%
2009末	38495	5568	9492	14.4%	24.6%
2010末	56290	5028	10573	8.9%	18.7%
2011末	68849	7745	17051	11.2%	24.7%
2012末	78852	9427	15161	11.9%	19.2%
2013末	85694	11639	19310	13.5%	22.5%
2014末	111328	31782	24324	28.5%	21.8%
2015末	117311	11162	21543	9.5%	18.3%
2016末	107142	9636	21723	8.9%	20.2%
2017末	142632	10256	41622	7.1%	29.1%
2018中	140036	5942	37334	4.2%	26.6%

長江インフラの 2018年 annual report より

​■2017年末は？​

　2017年に投資資産が大きく増加したことにより、
　おそらく一時的に投資利益率が減少しています。

　配当利回りは4%を越えており、
　安心して保有できる銘柄です。

　リスクは、営業キャッシュフローを上回る配当支払い額。
　もしくは、買収が停滞したとき。

■直近(2018年)は？

　直近で豪APA社を長江グループ３社合計で、
　70000百万香港ドル相当の買収を計画しています。

　出資比率は不明ですが、
　これにより、投資資産が
　　140036→150000程度
　へ増加するものと思われます。

■現金の流れ？

　ざっくりと、以下の状態と考えると
　どのように評価しますか？

　　投資資産　１００
　　最終利益　　１０
　　　評価益　　　８（キャピタルゲイン）
　　　配当益　　　２（インカムゲイン＝営業CF）
　　配当支払　　　４

　　→配当益では配当支払い用の現金が不足のため、
　　　新規借入を２行います。
　　→その他、買収に必要な費用を借り入れます。

中国　連続増配銘柄（１０年以上）
中国　連続増配銘柄（５年～９年）